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注册制、科创板 是否抢戏了新三板?

 手机上财界       2016-01-05 15:50:34       来源: 财界网整合
  科创板

  2015年12月28日,上海股权托管交易中心(简称“上海股交中心”)科技创新板(简称“科创板”)正式开板,首批27家企业集体挂牌。而上海交易所下的新兴战略板也在积极准备中,并有可能在2016年上半年正式开板。

  据上海股权托管交易中心总经理张云峰介绍,首批27家挂牌企业以初创期企业为主,其中,科技型企业21家,创新型企业6家。

  上海市金融办副主任李军曾对外披露,上海科创板对个人投资者的门槛是金融资产在50万元以上,远低于新三板要求个人投资者300万元的门槛。他表示,科创板首次开放只对具备风险识别能力的主力机构,暂时不对个人开放。另外,为保护投资者利益,四板市场将设50%的涨跌幅限制。

  上海股交中心创新业务部总监陈妍透露,在首批挂牌企业中,科技型实体经济企业占比高达78%。科创板已储备的企业中有央企和拆VIE架构的回归企业,也有从上海股交中心E板和Q板孵化出来的公司。

  科创板从提出到正式落地,一直备受各方关注。分析人士认为,科创板围绕早期创业者、投资人、创业导师、服务者等一系列创业生态链相关利益方构建一个平台,有效解决早期创业项目和投资人对接、创业成长辅导、社会资源嫁接等难题,提升新兴产业发展水平,推动中国早期创业环境的改善,也将对上海科技创新中心建设发挥重要作用。

  注册制

  中国全国人民代表大会常务委员会2015年12月27日表决通过相关决定,明确授权国务院可以根据股票发行注册制改革的要求,调整适用现行《证券法》关于股票核准制的规定,对注册制改革的具体制度作出专门安排,决定自2016年3月1日起实施。

  从趋势上来看,各国对公开发行股票的审核标准在趋松,审核标准在不断降低,也就是说,监管者权力放到一个比较小的地位,只要拟上市公司不违法违规,股票发行的选择权交给市场,只要市场愿意接受,公司怎么亏损都可以,IPO定什么样的价格都可以。

  在非注册制下,上市非常不容易,不仅仅是上市公司会拼命保,地方政府也会保,所以最后就变成交易所、证监会跟地方政府在博弈,在这种情况下,吐故是很困难的,而如果不能吐故就是不断地炒作,于是就有了壳资源。IPO实行注册制以后,退市就会很容易,因为企业只要符合上市标准就可以挂牌,上市就不再稀缺,也就没人去花大价钱购买壳资源,所以一个上市公司只要没有价值就可以退市了。

  注册制下,市场拥有了鉴别一家公司值不值投资的权利,市场用钞票来表达它的选择,双方利益对称,进行愿打愿挨的自由交易。注册制就是使监管者的职能和角色发生一个调整,但不代表它的缺位,就是说家长退出、变成警察——监管者仍然在那里,维持市场的秩序,保证上市企业不欺骗投资者,而不是替投资者做价值判断。

  美国侨报30日文章表示,事实上,股票发行注册制将从根本上给中国整个资本市场带来历史性的转折。注册制一旦开启,有利于通过降低企业上市门槛、上市成本并提高市场效率,取消股票发行的持续盈利条件,为那些现阶段无法盈利但拥有较高成长性的企业创造公平的融资环境。

  新三板

  2015年,新三板点燃的市场热情高涨持久,在中国资本市场创造了一种罕见的景象:中小企业可以6~8个月内挂牌新三板,且不强制要求盈利状况。在企业蜂拥排队为新三板注入“新鲜血液”和股转公司不间断地审批速度下,挂牌企业已于12月25日突破5000家。

  2013年12月31日之前,新三板拥有343家挂牌企业;2014年,全年挂牌1221家;2015年,截止至12月31日,共挂牌3565家;目前,新三板一共挂牌5129家企业。

  数据统计显示,2015年新三板融资额已过千亿元大关。据全国股转系统数据显示,今年新三板市场平均单次融资4800万元,总融资额已达1173亿元,是去年全年的8.88倍。

  抢戏新三板?

  新三板对于挂牌公司的进入要求最低,只需要持续经营两年以上,并没有利润以及总资产需求;而战略新兴板对于上市要求则以市值为核心,给出了更为灵活的四种方案,期望以更加灵活的制度迎合一些海外上市的公司回国上市以及为尚未盈利的互联网企业上市提供机会。而战略新兴板是更多希望从海外返回中国上市的企业除了新三板之外,还多了一个选择。

  一位市场人士认为,科创板与新三板在管理上存在同样的转板难问题。谁都愿意优秀的企业留在自己的市场里。不过,现在科创板刚刚开板,挂牌企业少,融资能力还没有显现出来,虽然定位是区域股权交易,但是互联网早已打破了地域限制,注册地与办公场地也可以分离,因此,未来的发展存在变数。

  某位区域股权交易所人士表示,科创板的开板标志着多层次资本市场中区域股权交易所开始建立,也为其他类似的区域股权交易所指明了方向。定位四板对接新三板等是未来这些交易所的发展方向。

[复制链接]   [责任编辑: 路丽莎 IF112 ]

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