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个股期权能否成为股市的福音?

 手机上财界       2014-04-21 07:18:05       来源: 财界网整合
  近日有消息称,深圳证券交易所组织了相关机构探讨推行个股及ETF期权。而在去年年底,中国金融期货交易所率先推出沪深300股指期权仿真交易,紧接着上海证券交易所推出全市场的个股期权和ETF期权全真模拟交易。几大交易所的集体发力,使得一直以来都处于“边缘地带”的金融期权产品似乎已经箭在弦上,让人不禁感叹“幸福来得有点突然”。

  南方基金的首席策略分析师杨德龙表示,个股期权作为金融衍生品,可以发挥出对股票价格合理定位的作用,即股票如果被低估,可以通过股票期权发现其中的套利机会,股价过高也一样。这将改变A股市场单向波动的局面,投资者不论个股涨跌都有可能赚钱。他认为,个股期权的推出能够完善A股的交易机制,抑制个股的过度炒作,但对整个市场的影响不大。

  好买基金研究中心分析师曾令华则认为对市场的影响偏空。他认为,这种带杠杆的产品将分流市场的资金,因为中国投资者的赌性较大,此外,他认为对创业板、中小板这样的成长型公司不利,因为专业机构可以利用分红较高的大蓝筹股构建一个稳定套利的交易策略,从而令大蓝筹股成为机构的标配,而小公司则因为没有个股期权而缺少机构投资者的青睐,此外,个人投资者尤其是实力不足的小散户,很可能再次被排除在外,即50万元以下的投资者不能做空,只能被做空。

  其实,个股期权就是针对个股设计发行的一种对赌工具,投资者以很小的代价获得在未来某个时刻按固定价格、数量买入或是卖出个股的权利,与股改时发行的权证意义相同,主要可分为看涨和看跌两大类。总体而言,个股期权不适合所有个人投资者,更适合机构对冲风险或进行套利。

  从海外经验来看,个股期权推出后,往往对正股的交易量有一定拉动作用。这是因为期权拥有双向交易、日内回转交易的特点,能够吸引大量投机资金参与,随之也带来了较大的套利机会。

  中信期货企划总监刘奥南表示,目前虽然个股期权上市日程表还没有明确,但从协会开始展开普遍性的培训来看,个股期权的上市运行工作已经进入冲刺阶段。以去年国债期货上市前的节奏为参考,目前距离个股期权正式上市可能最多还有两个月左右。

  事实上,自期权仿真交易从2月份开始运行以来,不少券商衍生部门负责人就高度关注其实际运作情况。“从仿真交易的情况来看,个股期权的活跃度相对偏低,确实非常需要做市商的参与,而股指期权由于可以结合期指组成投资组合,成交量非常活跃。”海通证券(600837,股吧)分析师丁文韬表示,近期在沪深300股指期权中出现一个突出的现象是,尤其是近期临近最后交易日的时候,到期日最近的虚值期权交易量超过2500万手,这颇有前些年权证“末日轮”的味道。股票期权即将推出,这是继融资融券、股指期货之后第三项最重要的衍生品工具。

  期权的推出对于专业投资者来说是一个福音,因为期权可以有很多策略组合,在不同的情况下可以有不同的做法。比如在行情上下盘整的时候,可以在持股维持不变的情况下卖出相关标的的认购期权以增加自己的收入,这个策略简单但十分有效,而如果没有期权工具就无法做到这一点。在牛市、熊市时策略就更简单,直接买入认购期权或认沽期权,由于期权的杠杆效应,在理想的情况下投资收益率有望大幅提高,很多时候在看不清后市方向时,期权还有波动率策略,即判断后市会有大幅波动,但不知道向上向下,此时既买入认购期权又买入认沽期权,一旦走出一段明朗趋势,一方的获利会明显覆盖另一方的亏损。

  所以这样的一个工具是太好了,投资者尽早学习并掌握这个工具,意义重大,这个意义只有自己亲自学习之后才能加以体会。广发证券(000776,股吧)认为,期权推出后相应股票上涨是大概率事件。经统计,海外个股期权的推出能够刺激股票价格,这一结论几乎适用于所有交易所,其中印度、中国(权证)以及日本等国家股价的反映最为激烈,美国、巴西以及香港等成熟市场表现则较为平稳。

  此外,期权能有效激活各种股票交易策略,成交量有望迎来井喷,因此对券商股是长期利好。因为各交易所在期权推出后,相应的多数股票成交量都迎来了稳定的增长,而且这种增长是

  可长期持续的,随着时间的推进,投资者对于个股及期权的运用更加科学和灵活,形成一定的粘附和依赖性,在期权推出1-3年内股票持续来井喷式的增长。

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