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南方基金张原:以深度研究,拥抱确定性成长
来源:南方基金 2020-04-03 11:15:33

嘉宾

南方互联网+(代码001573)

基金经理张原

美国密歇根大学经济学硕士学位,现任权益投资部总经理、境内权益投资决策委员会委员。2017年11月27日至今,任南方互联网+灵活配置混合基金经理。

主题

南方互联网+产品介绍

及南方基金科创投资团队介绍

时间

2020年3月4日19:30-20:15

实录内容:

1

南方互联网+的两个投资方向

互联网+的含义和投资方向包括两个层面。

第一投资于互联网和科技公司,包括人工智能、大数据、云计算、5G、半导体、云游戏、AR/VR、车联网、物联网等未来具备比较良好产业前景的高技术企业,我们看好有相关技术壁垒和应用场景的公司。

第二投资受益于互联网的传统行业公司。互联网可以算作一个新的基础设施,一些传统行业通过技术和商业模式的深度融合,竞争优势将会得到进一步的提升。

互联网+传统行业的范围,包括互联网与第一产业如智慧农业,互联网与第二产业如智能制造,互联网与第三产业如电子商务、互联网金融、互联网医疗、在线教育等。

2

我们看好互联网+的三个理由

第一、中国互联网普及率持续提升。截至2019年6月,我们国家手机网民规模达到8.47亿,网民中使用手机上网的普及率为99.1%。

第二、中国处于创新制造临界点。社会研发投入占比是衡量大国科技投入水平非常重要的指标,目前中国全社会研发投入占GDP比重超过2%。

一个经济体中社会研发投入超过GDP比重2%,意味着或将由传统的简单制造,有可能进入创新制造阶段。目前我们国家的社会研发占比已高于英国、加拿大,并且与美、日等差距正在缩小。

第三、互联网+是全球产业趋势。据WIND统计,截至2019年底,全球市值排行前十的公司里面,其中有七家是互联网科技公司,这个榜单和20年前发生了翻天覆地的变化,在20年前,全球排列前十市值的公司大部分是能源、金融等巨头。

3

5G将推动互联网+产业发展

5G的到来加速了万物互联的速度,进一步推动了互联网+产业发展。

5G网络有三个特性,极高的速率、极大的容量以及极低的时延,它的三个根本优势将为很多技术突破和商业模式革新创造基础。

根据我们国家的信息通信研究院预测,2020年我们国家5G总投资约为0.9万亿,到2025年当年投资将达到1.5万亿,在同等覆盖情况下5G宏基站数量将是4G的1.5倍,小基站将是4G的2倍以上,所以整个5G投资规模是相当巨大的。

在5G网络实现逐步覆盖,具备应用能力以后,基于5G这张网的基础设施以后,很多应用场景、很多新技术就会蓬勃发展。

比如人工智能、云计算、自动驾驶,5G孕育和存在着相当多的产业投资机会,这是我们互联网+投资的重要方向。

4

互联网+将以多种形式改造传统行业

一是智能制造

比如在5G基础设施不断地推广和铺开的基础上,互联网工厂成为了一种可能,未来在工厂里将会实现智能定制;

二是共享经济

根据罗兰贝格的预测,中国共享经济市场预计在2018年有2300亿美元的规模,我们也将会致力于发掘真正具备规模优势、客户黏性非常高、具备横向扩张的一些龙头企业;

三是智慧零售

智慧零售将掀起第三次零售革命。无界零售,消费定制化,未来一定是一个趋势,将打破生产商、品牌商、平台商的界限,数据将在其中充分融合流动,推动行业效率的全面提升。

5

宏观判断:

政策偏暖、估值不贵,看好A股未来表现

从货币政策来看,

一是银行间流动性,从央行到金融机构环节,持续降低金融机构负债成本,这是毫不动摇的大方向;二是特定领域的资金可得性,引导货币投放定向支持实体经济。

从这两个方面入手,进一步对冲新冠肺炎的影响。

从财政政策方面,

将进一步发挥稳定投资的作用,随着疫情防控取得阶段性的进展,预期会进一步对实体经济进行支持。

从估值的角度来看,

中国A股市场体现出“不贵”的特性。

总而言之,整个中国经济基本面仍然是向好的,尽管受到了新冠肺炎这个黑天鹅的扰动,但我们相信通过政策发力、自身经济韧性的平复,再用一段时间,经济将重新回到复苏轨道。所以我们对于未来A股还是非常看好的。

问答环节

Q1、请介绍下南方互联网+产品和投资团队?

张原:

根据基金合同,南方互联网+,

一是采取0-95灵活仓位配置应对市场变化;

二是在投资策略上采取自上而下和自下而上相结合,力争创造稳定的、持续的超额收益;

三是在选股逻辑上采取定性和定量相结合的选股方式,着重寻找优质的成长股龙头。

南方基金拥有研究团队成员超过30人,投资团队稳定,投研人员流失率很低,平均从业年限超过10年,投研氛围非常融洽,研究转化为投资的效率是比较高的。

Q2、美联储降息对A股投资有什么影响?

张原:

在美联储降息之后,我们预计整个全球进入了利率下行的共振期,其他国家可能会跟随美联储步伐。

对于权益类资产来说,美联储降息我们觉得更多的是相对偏利好的影响,因为它对于实体经济的影响最终会传导到权益市场过程中,而且也降低了整个估值模型里的贴现率。

Q3、A股是不是有望成为全球新一轮避险资产,您怎么看?

张原:

如果我们把A股和其他市场股票资产做对比来看,A股在过去几年当中,长期维持徘徊在低位。

而反过来看美股、欧洲股市、印度股市,他们在过去5-10年都是经历了长期牛市,从性价比的角度看,A股具备一定优势。

Q4、请问,半导体板块现在贵么?

张原:

半导体行业要放到特定的时间、特定的环境来衡量它的贵贱。

为什么半导体行业在A股表现这么好?因为我们国家半导体行业自主可控能力较弱,自给率大概只有5%左右的水平,对外依存度非常高。

在全球进入信息经济时代大背景下,半导体成为了不能或缺的产品。在自给率这么低的情况下,在中国这么广袤的市场中,毫无疑问这个行业未来空间将会非常广阔,这也是为什么我们长期看好半导体行业,并且集中了很多人力、物力去研究和投资。

在实际投资中,我们会通过的深度研究,努力找到拥有成长确定性的龙头公司、为持有人创造价值。

风险提示:文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果,不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考,在任何情况下,本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。基金投资有风险,投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证旗下基金一定盈利,也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。

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  • 南方基金
责任编辑: 张强IF151

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