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南方基金郑晓曦:2020是5G元年,新基建有望接棒地产和出口
来源:南方基金 2020-04-03 10:55:20

嘉宾

南方信息创新基金经理郑晓曦

时间

3月2日19:30~20:00

主题

5G时代如何投资?

——南方科技周第二场

1、现在科技行情是否有透支?本轮行情能走多久?

郑晓曦:

我认为本轮科技周期现在还是处于起步期。

2019年以来科技股的上涨,更多的还是体现为市场预期和龙头公司估值修复。

从真正的产业周期和企业成长性来说,我们认为此次科技股行情还有很长的路要走。

2、半导体当前的估值如何看待?

郑晓曦:

一是我们要动态的来看。

2019年的静态估值可能相对较高,但是放眼未来产业趋势,国内半导体渗透率正不断提升,未来高增长或将消化它的高估值;

二是不能只看市盈率,我们需要参考更多的估值方法,比如说企业价值、用户数等;

三是估值时要考虑研发费用。

很多科技公司研发费用收入占比超20%,我们在估值的时候也可以考虑把它的一部分研发费用加回到利润中,做横向和纵向对比。

综合的来看,目前半导体的估值水平还是比较合理的,通过企业的成长或将会消化掉一部分估值溢价。

3、目前我国5G处于世界什么水平?

郑晓曦:

第一是从进度来说,我认为我们的5G现在是全球比较领先的位置。

去年三大运营商有15万个基站,今年我们合理预测是几十万个基站,所以这个数量级放在全球来说会比其他的包括欧洲、美国、日韩的体量都要大;

第二从核心技术来说,在3G、4G的时候我国在国际标准中的专利占比还是偏低的,但是到了5G已经有了非常大的提升。

但在绝对技术方面,尤其是上游的半导体等,我们还是跟国际先进水平有差距。

4、5G应用场景有哪些,是否会有一定的先后顺序?

郑晓曦:

5G三大场景,一是增强带宽的场景;二是物联网、工业互联网;三是车联网场景。

总体来说,我认为人和人之间的通信5G网络是最先的,物和物之间、人和物之间会往后延一些。

5G应用大概的次序是首先人和人之间通信,再到物联网、工业互联网,最后实现的是支持自动驾驶的车联网。

5、目前点位是否值得投资5G相关的标的,有什么需要注意的风险?

郑晓曦:

科技股风险我认为有以下这两点:

一是中美贸易摩擦,虽然中美贸易摩擦对市场的边际冲击越来越小,但依然是一个比较大的潜在风险;

二是市场流动性。如果遇到流动性收紧,估值比较高的科技股还是有一定下行压力。

但站在今年的维度,我们认为流动性还是比较宽裕的,全球央行利率也都是处于下降通道。

6、如何判定5G产业链中怎么是一个好公司,会从哪些方面去筛选?

郑晓曦:

我管理的南方信息创新的选股逻辑是研究创造价值,具体是三步走:

第一是从基金合同中筛选出景气度相对高的行业,再把每个行业的子行业做一个横向对比,找到景气度最高的子行业,然后对个股做量化和定性的比较,选择行业地位比较高的龙头公司做投资;

第二是行业竞争格局,我们还是希望选到一些蓝海的行业;

第三是行业成长性,当你的行业产品渗透率比较低的时候,那它未来的增长空间较大。

我们还会综合运用市盈率、市净率、市销率、EV、EBITDA等指标,并关注研发费用、用户数等,利用这些去跟市场大盘以及其他行业做对比,最终做出投资决策。

7、如何投资南方信息创新,定投还是持有比较好?

郑晓曦:

这个还是要根据每个投资者的个人风险偏好和承受能力来做判断,从我们做投资的角度来说,我们是站在5-10年科技大周期的时间维度上去做决策,所以建议大家能够长期持有。

8、能否点评下当前的基建行业?

郑晓曦:

基建行业领域很广,我就重点讲讲5G新基建。

之前3G、4G的时候运营商建基站只是在科技领域,但是5G不仅仅包括TMT,还会涉及到物联网、工业互联网、车联网,投资主体会从电信运营商拓展到工业企业。

在目前新旧经济转型期,以地产为代表的旧基建的空间越来越小,5G为代表的新基建有望接棒地产以及出口,对中国经济未来腾飞贡献力量。

9、当前的疫情对5G的发展会有影响吗?

郑晓曦:

一是从产业链来讲,疫情确实是受到了一定影响,但这个影响表现为需求的推迟,需求并没有消失,我们认为这个推迟的需求会集中到3月份尤其是二季度开始释放。

从投资的角度,拉长周期来看疫情,对大趋势是没有什么影响的。

二是由于肺炎疫情,今年尤其是一季度经济压力会非常大,在这种情况下,5G通信行业或将起到拉动经济、拉动政府投资等作用。

我们乐观预计,不排除国家会对5G投资更加积极和乐观。

风险提示:基金投资有风险,投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证旗下基金一定盈利,也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。

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  • 南方基金
责任编辑: 张强IF151

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