中期的发展趋势取决于企业的盈利增长水平

来源: 财界网整理2017-11-15 07:49:14
  近期CPI与PPI的变化方向将促进盈利正向传导,从而促使中下游行业毛利率边际改善。以业绩为王的投资风格将因此自我强化,建议关注集成电路设备、高铁设备、白酒、电子等板块,以及大金融品种。

  中期趋势取决于企业盈利增长水平

  企业盈利增长水平决定市场中期趋势。自2016年1月底市场步入震荡市以来,企业盈利水平持续增长推动震荡市中枢不断抬升格局并未出现变化。从主要指数表现来看,2016年1月底至今涨幅最大的是上证50(49.6%)和中证100(52.8%),其次是沪深300(44.1%)和上证综指(29.3%),最后是中小板指(33.4%)和创业板指(-0.3%)。指数表现出现的差异正是源于估值和业绩的匹配情况,从业绩来看,上证50净利累计同比增速从2016年一季度的-8.5%回升至2017年三季度的12.0%,中证100从-5.4%回升至12.1%,沪深300从-4.0%回升至12.5%,上证综指从-4.0%回升至16.6%,中小板指从15.2%微降至14.9%,创业板指从37.3%降至-19.6%。从估值来看,目前上证50PE(TTM)为11.6倍,中证100为13.1倍,沪深300为14.3倍,上证综指为15.9倍,中小板指为33.9倍,创业板指为45.0倍。

  显然,上证50和中证100业绩改善明显、估值便宜,因此涨幅最大,而中小板指和创业板指业绩继续疲软、估值偏高,因此涨幅偏低。从个股层面来考察今年以来股价涨跌和业绩的关系,也可证明企业盈利增长驱动市场上涨主线一直未变。剔除2016年1月底以来发行的新股后,A股市场共有2804只个股,其中2016年1月底至今股价上涨(下跌)家数占比为63.6%(36.4%),对应2017年三季度累计净利同比增长21.8%(-2.3%)。剔除今年发行的新股后,A股市场共计有3031只A股。今年以来股价上涨(下跌)家数占比为28.3%(71.7%),对应2017年三季度累计净利同比增长23.0%(8.0%)。

  短期市场仍有波折。我们对中期市场走势继续乐观,不过目前至2018年3月、4月,市场处于业绩空窗期,短期市场仍会出现波折。虽然行情可能面临波折,但由于投资者结构已经逐渐发生了变化,机构投资者规模较散户规模(剔除一般法人)从2015年三季度的3:7转变为2017年三季度的4:6,绝对收益投资规模/相对收益投资规模从2015年三季度的1.6:1转变为2017年三季度的2.0:1,机构投资者占比提升助推市场整体波动性趋小。

  短期注重稳健龙头效应不变

  企业盈利回升的中期趋势未变,加之国内外机构投资者陆续入场,我们对中期市场趋势依旧乐观。操作上短期应保持稳健,重点关注金融监管政策与美联储缩表以及加息因素对市场的影响。

  配置方面,坚守业绩为王,龙头效应不变。当前阶段,“金融+消费白马”的性价比更高,中期市场风格有望从价值龙头向成长龙头扩散,建议布局新时代新产业。

  选股“以大为美”

  11月8日,A股市场中市值超过1000亿元的公司已经达到82只,而这82只个股年初以来的平均涨幅超过了36%。其中,海康威视、五粮液、京东方A、中兴通讯(000063,股吧)、三安光电(600703,股吧)、万华化学等个股的股价实现了翻番。

  与此同时,更多的小市值概念股的股价陷入泥沼而不能自拔。在圆信永丰首席投资官洪流看来,这是A股市场从相对封闭走向全面开放的必然结果。

  洪流认为,虽然年内市场分化行情有些极端,但从A股市场从相对封闭到全面开放的演进逻辑看,这种结果顺理成章。A股市场逐渐全面开放后,需要到全球估值体系中予以重估。此前市场热衷炒小市值概念股,大市值的家电龙头股只给六七倍的估值,明显处于不合理的低估状态。此外,在经济增速有所放缓的情况下,龙头公司的地位会越来越稳固。这种情况下,持有龙头股成为必然选择,布局核心资产变得十分重要。
责任编辑: 马毓涵 IF141
  • 拿起手机 扫一扫

    关注财界网官方微博

  • 扫描左侧二维码

    关注财界网官方微信

    获得更多深度财经资讯

我要评论查看所有评论
昵称:

 遵守中华人民共和国有关法律、法规,遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。

 尊重网上道德,承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。

 您在财界网发表的言论,我们有权在网站内转载或引用。

版权与免责声明:

1 本网注明“来源:×××”(非财界网)的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责,本网不承担此类稿件侵权行为的连带责任。

2 在本网的新闻页面或BBS上进行跟帖或发表言论者,文责自负。

3 相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

4 如涉及作品内容、版权等其它问题,请在30日内同本网联系。

热文排行
  • 财经
  • 股票
  • 理财
  • 综合

社区热贴
  • 热门主题
  • 热门回复

财界网广告服务中心

广告热线:400-898-3001