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北斗三号卫星发射倒计时 产业黄金期或来临
来源:财界网整理 2017-11-03 09:52:33
  据报道,中国卫星(600118,股吧)导航系统管理办主任冉承其表示,11月初将实施北斗三号全球组网卫星的首次发射。业内认为,北斗全球组网将提升中国国家战略安全至新的高度。同时,“一带一路”、军民融合、5G和物联网催生的巨量定位需求,均推动北斗产业进入黄金机遇期。A股中,北斗星通(002151,股吧)通过引入国家集成电路产业基金作为第二大股东,跻身北斗芯片领域。华测导航是国内高精度卫星导航定位产业龙头企业之一。

  北斗星通(002151,股吧):业绩增长稳健,内生外延添动力

  北斗星通(002151,股吧)002151

  研究机构:东北证券(000686,股吧)分析师:熊军撰写日期:2017-08-28

  高精度市场需求上扬,驱动业绩快速上升。2017年上半年公司实现营收8.41亿元,同比增长23.34%;归母净利润2551.65万元,同比增长95.82%;扣非净利润为3470.34万元,同比下降46.90%;EPS为0.05元,同比增长66.67%。上半年高精度应用市场需求增长是公司业绩主要驱动力,其中华信天线实现营收1.75亿元,同比增长127%;佳利电子营收1.52亿元,同比增长25%;诺瓦泰国际合作业务营收1.52亿元,同比增长48%。而公司扣非净利润下降主要由于股权激励成本和研发费用增长较大所致。

  外延并购布局,协同效应显著。2017年上半年,公司收购德国Intech公司50%股权并增资项目获得国内主管部门审批,目前待德国政府审批后即可开展交割;公司收购加拿大RxNetworks公司100%股权投资项目已获境内外主管部门批准,并顺利完成交割。RxNetworks公司是辅助导航定位服务(A-GNSS)服务领域的主流服务提供商,拥有专业技术、成熟的运营网络和优质的规模用户资源,将显著提升公司现有A-GNSS运营网络水平。

  加大重点研发投入,促进技术产品升级。公司在GNSS芯片、微波陶瓷介质元器件、汽车电子和“北斗+通讯”等方向进行了重点研发投入,未来发展前景广阔。控股子公司和芯星通国内首发28nm低功耗GNSS芯片,其在功耗、性能等方面均达到国际先进水平;佳利电子实施LTCC募投项目实现预期成果,市场需求旺盛;研究院深圳分院加大在高精度天线、5G移动通讯基站天线上的研发力度,未来发展空间巨大。

  盈利预测及投资建议:公司在北斗芯片产业发展前景良好,内生外延带来进一步增长。预计公司2017年-2019年营收分别为22.21亿元、29.70亿元和38.80亿元,归母净利润分别为1.05亿元、1.26亿元和1.58亿元,EPS分别为0.20元、0.25元和0.31元,当前股价对应的动态PE为130倍、108倍和86倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:外延并购不及预期;新产品拓展不及预期。

  中国卫星(600118,股吧)2017年半年报点评:业绩稳定增长,卫星研制与应用龙头

  中国卫星(600118,股吧)600118

  研究机构:国信证券分析师:李君海,骆志伟撰写日期:2017-08-28

  营收26.79亿,归母净利1.76亿,同比分别增长21.85%、8.67%。

  公司发布2017年中报,营收26.79亿,同比增长21.85%;归母净利1.76亿元,同比增长8.67%;毛利率14.27%,同比减少1.41PCT。期间费用率为5.85%,同比减少1.47PCT;销售费用率1.30%,同比上升0.01PCT;管理费用率5.34%,同比下降1.30PCT;财务费用率-0.78%,同比下降0.18PCT,主要原因是由于会计准则调整以及政府补贴。

  卫星领域龙头,专注于卫星研制和卫星应用。

  公司主要从事小卫星、微小卫星研制业务和卫星应用业务。空间基础设施的互联互通是国家“一带一路”合作蓝图的重要部分,卫星研制与卫星应用以及商业航天领域也将迎来加速发展期。公司在2017年上半年取得丰硕成果。在卫星研制领域,公司成功完成视频卫星1A/1B两颗卫星的发射任务,进一步验证了公司高集成度、低成本、短周期的卫星研制生产能力。在卫星应用领域,公司完成中星16地面系统研制与关口站建设;各星载导航部组件产品的研制生产任务进展顺利,型号产品交付正常;开展北斗用户终端维修器材和军用专装设备的批生产及射频芯片的开发。

  航天五院旗卫星总装上市平台,资产证券化步伐有望加速。

  航天五院隶属中国航天科技(000901,股吧)集团公司。当前公司业务相关的航天五院资产证券化率为22%左右,集团整体资产证券化水平较低。公司作为航天五院旗下卫星总装上市平台,有望充分受益于航天五院产业证券化加速,旗下总体部(501部)、空间控制技术研究所(502所)、北京卫星制造厂(529)等优质资产存在注入上市公司的预期。

  预计公司17年-19年EPS分别为0.38/0.42/0.46元,对应PE分别为85.6/78.7/71.2X,给予“买入”评级。

  风险提示。

  航天发射推迟,业绩增长不及预期;资产证券化进程低于预期。
  • 标签:
  • 黄金,北斗
责任编辑: 邵晓慧 IF113
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