资金主流 集体唱多“红十月” 游击战成资金主流

来源: 财界网综合2017-10-13 07:56:16
  轮动提速板块分化“游击战”成资金主流

  “三连跳”之后市场迎来节后首次下跌,昨日沪深主板环比成交萎缩的同时,指数分别微跌0.06%和0.05%,踏着假日效应渐行渐远的步伐,市场多空对决再度显露出“左右为难”的疲态。短期方向选择的模糊化,一定程度上加剧资金观望心理,截至昨日收盘,沪深两市共计净流出223.19亿元资金,明显高于节前规模。但有趣的是,部分开盘大幅净流出的主力资金,尾盘选择重新回流A股,包括昨日下跌的中小板,尾盘阶段资金流向也发生逆转,期间获得2.99亿元资金净流入。行业板块方面,资金表现和指数涨跌也呈现不同步现象。分析人士表示,这种“游击战”式的资金布局,一方面表明市场避险情绪环比开始升温;另一方面也暗示部分炒作资金仍“不甘寂寞”,开始有意识地寻找行情波动中的交易性机会。

  223.19亿元资金离场

  10月9日起,大盘掀起一轮“三连阳”上涨热潮,集中反映出节假期间央行定向降准以及外围市场大涨利好。然而,毕竟当前市场流动性并未出现实质性放松,且对宏观经济的不确定预期仍萦绕在市场上方,大盘向上的道路仍受到负面因素压制。“虚火”释放接近尾声,昨日两市重现调整。

  截至昨日收盘,沪深主板指数分别下跌0.06%和0.05%,成交双双下滑至节后新低,昨日深市成交额仅为2798.69亿元,已然跌破“3”字头。上证50和沪深300在主要指数中抗跌能力较强,昨日分别上涨0.40%和0.26%,但环比成交也双双下滑。

  资金流向方面,昨日沪深两市共有918个上市公司获得资金净流入,环比减少171家,另有2258家公司遭遇资金净流出,环比增加174家,全天累计有223.19亿元资金从两市净流出。近三个交易日来,每日从两市净流出的资金都维持在220亿元以上。另外,中小板和创业板昨日也分别遭遇57.16亿元和43.06亿元资金净流出,沪深300板块净流出规模也达到29.09亿元,环比大体持平。

  但从昨日主力动态来看,资金流动上也存有部分“异动”迹象。如沪深300指数昨日逆势上涨,但主力资金留驻意愿却十分淡薄,全天仍然呈现净流出,见好就收的“游击战”策略折射短线缺乏系统性机会,不过值得注意的是,尾盘阶段板块却出现2.91亿元净流入,虽然金额不大,但也表明多方阵营并未溃散,核心看多力量尚在。与沪深300指数表现如出一辙的还有中小板,昨日尾盘阶段逆势获得2.99亿元净流入。同期创业板虽然没能逆转资金流向,但尾盘36.36亿元净流出规模,已经是近三个月板块单日净流出新低。短期来看,分析人士认为,市场仍需要在方向选择上进行进一步的博弈,双向震荡或是接下来指数表现主逻辑。

  行业资金流向分化

  昨日行业板块涨少跌多,前期家电、白酒、医药品种联袂上涨局面发生松动,包括贵州茅台(600519,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)、五粮液在内的绝大多数白酒股发生回调,而青岛海尔(600690,股吧)、美的集团、格力电器(000651,股吧)等则继续维持强势。截至昨日收盘,28个申万一级行业中,出现上涨的板块仅有9个,国防军工、钢铁、家用电器指数中涨幅皆在1%之上,分别为1.65%、1.26%和1.00%,位居前三;采掘、有色金属、综合、建筑装饰板块各自下跌1.44%、0.95%、0.92%和0.73%,跌幅靠前。

  而资金流向与昨日板块指数表现并不完全一致。具体来看,获得资金净流入的板块有国防军工、银行、家用电器、休闲服务和钢铁,金额为10.43亿元、21.22亿元、14.66亿元、2501.74万元和1206.12万元;有色金属、计算机、化工、汽车板块净流出金额最大,分别为34.08亿元、22.48亿元、22.17亿元、19.61亿元。

  分析人士表示,从历史走势看,出现上述资金流向与指数表现步调错乱的情况,往往意味着板块轮动即将加快,场内热点大概率朝着“一日游”方向演化。确定性机会难以把握的情况下,主力资金选择“游击战”策略也就顺理成章。同时,鉴于环比风险正在上升,建议投资者多看少动,高抛低吸,以避免不必要的交易损失。

  机构纷纷唱多“红十月”

  从目前主要机构的观点来看,都对10月份乃至整个四季度A股的走势抱有相对乐观态度,其主要依据则来源于宏观面的企稳以及微观层面企业盈利水平的持续改善。

  西南证券(600369,股吧)认为,9月份正处于三季度企业盈利确认的真空期,市场继续上涨有待进一步的盈利信号确认。相比之下,10月份的市场,应该乐观对待。对于经济下滑的担忧可以放一放了,是企业盈利而非经济回升才是2638点以来行情的基本支撑。已经出炉的9月份先期经济数据显示,经济依然非常强韧。

  从过去两年的市场表现来看,上证综指与PMI的走势基本一致,与GDP走势却基本不相关。这实际上表明企业景气回升是这一轮市场上涨的主推力。其次,供给侧改革带来的企业盈利改善十分显著,这对于A股也构成基本面上的支撑。三季度的企业盈利预计仍能保持乐观状态。最后,新兴产业的发展空间依然巨大,这为A股的成长股提供了确定性的发展空间。换句话说,就是A股的成长股始终有着风险偏好提升的空间与预期。

  光大证券(601788,股吧)认为,10月份市场占尽天时、地利、人和,市场反弹可期。首先,美、欧、日等发达经济体经济向好,特朗普税改获得实质性进展,国际股市普涨,经济外需或有支撑,A股市场情绪受到提振;其次,官方PMI超预期回升,央行定向降准释放重大信号,9月PPI或超预期,A股三季报仍维持在较高增速;第三,“节假效应”应犹在;第四,政策维稳预期仍在,市场风险偏好仍有支撑。

  国金证券(600109,股吧)对2007年至2016年近10年的指数月度涨跌表现的数据进行统计显示,A股市场具有显著的“红十月”效应,三大主要股指(上证综指、中小板指、创业板指)除了2008年、2013年2次表现录得负收益之外,其余8次的10月A股表现以“指数上涨”或“震荡、结构性上涨”为主要特征。因此“红十月”对于A股市场来说,大概率是成立。之所以具备该特征,部分原因归结于10月属于“年末季初”窗口期,在经济相对平稳的前提下,央行对流动性管理采取“削峰填谷”的方式,市场的预期相对平稳。

  市场关注点或转向成长股

  2017年以来,A股市场先后经历了以上证50为代表的蓝筹股、以煤炭钢铁化工为代表的周期股轮番大幅上涨的阶段。不少机构认为,今年的第四季度,以中小板、创业板为代表的成长股将更多地引发市场的关注,成为下一阶段市场的投资主线。

  平安证券认为,三季度的A股市场从行业表现看周期是最强的,但三季度中小板指数已经呈现持续上升的态势,而创业板指数在经历了1641的低点后也进入了上升通道。最悲观的时候已经过去,盈利预期的调整随着中报逐渐为市场所消化。市场的关注逻辑将从周期转向成长。

  第一,政策逻辑转向,从供给侧政策逻辑转向支持新兴产业政策,人工智能、信息消费、新能源汽车、制造业双创等政策陆续出台,对应于更为中长期的经济转型发展机会;第二,成长板块的业绩预期在中报得到较为明显的修正,预计2018年很多公司业绩将重回增长态势;第三,市场在周期和金融板块基本完成估值修复,受政策负面影响最重的房地产板块也成为资金追逐的目标;第四,成长和价值的估值相对比值在过去5个季度得到显著修复。

  国开证券也认为,短期来看,三季报的业绩兑现是一个成长股的催化时点;中期来看,四季度市场进入估值切换阶段,2018年业绩成长确定性强的公司将享受估值提升;长期来看,强者恒强的细分行业龙头将重新占据强有力的竞争地位,供给侧改革对上游行业利润提升的影响力趋淡,真实需求复苏的行业的长期成长逻辑将更为清晰。国开证券认为,大市值蓝筹股在10月前后短时期内可能还有一波阶段性超额收益机会,但中长期来看其机会将让位于成长股,市场对业绩优异的中小盘优质成长股的定价将趋于调升。
责任编辑: 李诗若 IF125
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