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注册制年内推出无望 或会在明年逐步推出

 手机上财界       2015-10-31 07:09:32       来源: 财界网综合整理
  注册制年内推出无望

  今年4月20日,十二届全国人大常委会第十四次会议举行第一次全体会议,一读审议了全国人大财政经济委员会提请审议的《证券法》修订草案。该修订草案明确了股票发行注册制,确定了多层次资本市场体系的法律规则,健全了上市公司收购制度,同时,专章规定了投资者保护制度,尊重了证券行业的自治与创新,突出了监管者的简政放权,强化了事中事后监管制度,完善了跨境监管合作机制,提高了失信惩戒力度。

  当市场预期一读之后的公开征求意见稿时,6月末以来的股市巨震,让前景变得不再明朗,随之而来的十二届全国人大常委会第十五次会议、十二届全国人大常委会第十六次会议均没有《证券法》修订草案的内容,就连10月30日至11月4日召开的十二届全国人大常委会第十七次会议的审议目录中,《证券法》修订草案也未被安排二读。

  按照全国人大常委会会议每两个月举行一次的惯例,下一次会议召开是2015年12月,这也就意味着《证券法》二审,最快会在12月进行,但其有一个必要的前提条件,就是公开修订草案的征求意见稿,一般来讲,修订草案的意见征求时间是一个月.

  时间已然很紧。正如全国人大财经委副主任委员吴晓灵的公开表态,“《证券法》修订草案的二审最快也要12月,后面的三审以及出台只能等明年看了。”

  申万宏源分析师林瑾认为,按正常进度,证券法修订草案初审之后,需要征求意见并总结,最快于今年8月进行二审,10月份完成三审,最快于今年第四季度实施。之前,中国证监会已为平稳过渡注册进行各项准备,近年多次对新股发行制度的进行完善,包括不断加强的信息披露质量,强化各项监管措施等等。可以预期,未来注册制的正式推出将与新版证券法“无缝对接”,基本可以实现新版证券法一落地,注册制即可实施。

  国泰君安则预测,注册制会在明年逐步推出,且不会整个市场全面推行,更大的可能是创业板进行分层,形成一个新的板块推行注册制。

  推出注册制,势必会影响股市

  推出注册制,让中国资本市场更加市朝,当务之急是要解决股市泡沫。因为注册制一旦推出,那些市盈率过高的公司将会受到重挫,特别是像之前因为在线教育概念而爆炒的“全通教育”这样的股票。

  面对注册制,壳公司的市值将不再那么值钱,从50亿退回到20亿,甚至10亿。面对这样的冲击,最受伤害的一定是投资者,而在这么多中国投资者中,受伤最多的是80%的散户,这对于散户主导的中国股市来说,其实是致命的。

  注册制推出之前应该取消上市公司收购兼并的审批流程。自去年开始,上市公司并购重组程序虽然已经简化,比如“取消对不构成借壳上市的重大购买等行为的审批”、“上市公司并购重组实行并联式审批”,这些改变确实极大地缩短了并购重组的实施时间,但并购重组依然受到很大程度上的审批制约。

  只有让上市公司通过重组,让优质资产注入上市公司,那些高市盈率的公司以及价值虚高的壳公司才能实现着陆,不再出现无故的大幅震荡,重新找到市场价值所在。

  所以在注册制推出之前,先让现有的上市公司进行市朝的重组兼并。为了保护股东利益或防止大股东输送利益,可以采用全体股东2/3的表决方案,只要全体股东2/3通过重组方案,无需证监会进行批准。通过这样的方式,让中国股市的硬伤逐步缓解并痊愈,为注册制的实施做好铺垫准备。

  中国股市的治理环境还有待进一步完善,而具体的制度建设顺序则需要细致的考量。中国牛市并没有结束,未来也会有许多企业在中国资本市场里获得发展所需的融资。投资者不必过度悲观,现在是中国股市走向成熟的一次考验。

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