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险资权益投资比例松绑 专家称增资或达千亿元
来源:财界网 2020-07-20 11:13:13

银保监会日前发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》,设置差异化的权益类资产投资监管比例,权益投资比例最高可达45%。根据此前监管要求,险资权益类投资上限不得超过上一季度末总资产的30%。

《通知》称,根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标,明确八档权益类资产监管比例,最高可到占上季末总资产的45%。其中,太保寿险、泰康人寿、新华人寿、人保财险、太平财险等行业大中型公司投资权益类资产的比例上限由原来的30%提高到35%。

银保监会数据显示,截至2020年3月末,保险业资产总额达到21.72万亿元,较年初增长5.62%,较去年同期增长13.66%。若按照最高45%的配置权益类资产测算,截至2020年3月末,险资权益类可配置资产最高将增加3万亿元。

投资比例扩大的同时,银保监会在监管方面也做出进一步规范。银保监会有关部门负责人表示,针对以往出现的盲目投资、投资冲动带来的过度投资、频繁举牌等不理性行为,在现有指标基础上,进一步完善集中度监管指标。《通知》规定,保险公司投资单一上市公司股票的股份总数,不得超过该上市公司总股本的10%,进一步分散类别和品种投资风险。

不过,一机构人士表示,过去多年来保险公司权益配置比例普遍未超15%,大部分年份维持10%左右,因此即使放开到45%,保险公司也未必押宝权益资产。“短期看,出于风险偏好考虑,保险公司在大类资产配置上,可能不会很快增加权益配置。”该人士表示。

川财证券研究所所长陈雳表示,从保险公司投资权益之前的比重情况来看,比例放开后,权益投资这部分的增量有望千亿元量级以上。 

近年来,监管层对中长期资金典型代表的险资入市持明确的鼓励态度,银保监会今年以来也多次发声。银保监会在年初发布的《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》提出,要发挥银行保险机构在优化融资结构中的重要作用。

3月17日,银保监会首席风险官肖远企表示,要理性看待境内境外金融市场波动,鼓励理财资金和保险资金增加价值投资。随后在3月22日,银保监会副主席周亮在国新办新闻发布会上表示,将深化保险资金市场化改革,允许偿付能力充足率较高的、资产匹配度较好的保险公司适度提高权益类资产投资比重,超过30%上限。此外,银保监会主席郭树清于6月18日在第十二届陆家嘴论坛上表示,要支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道增加资本市场投资。

不过,截至今年一季度末,保险公司权益类资产余额占保险资金运用余额的22.57%,相对而言规模较小。对此,陈雳认为,保险资金通常对资金回报的安全稳定性要求比较高,所以在配置比例分布里面,除了权益以外,债券等类固定收益投资其实占比更高。从投资风格上来讲,险资更重视中长期的价值投资,以及对股票的规模大小、流动性要求比较高,很少去追高一些纯题材炒作、市值小的股票。 

当前,保险公司已经成为资本市场的第二大长期机构投资者,险资股权投资范围拓宽、权益投资比例增加也有助于提升机构化程度,强化资本市场的稳定性和价值投资风格,提升保险资金服务实体经济能力。

“尽管受疫情影响保险公司保费增长放缓,但是保险业务仍在增加、保费也在增长,有必要为其负债找到合适的资产投资。”北京联合大学管理学院金融系教师杨泽云表示。

陈雳认为,由于保险资金的配置特性,增大其入市比例将起到股市稳定器作用,尤其对于一些龙头型的优质蓝筹股等是比较直接的利好,对低估值的周期板块和强主题的科技板块也会有直接带动。

大多数资深业内人士认为,调整A股市场中长期投资者的结构是一个中长期的过程,至少短期内并不会有大量的险资因为比例调整而跑步入场。尽管权益类资产投资比例上限有所提高,但险资也并不会盲目入市,关键还是要看是否有合适的、优质的标的,而要在目前市场中精准地寻找出这样的标的也是具有挑战性的。

天风证券也表示,短期角度,出于风险偏好和新金融资产会计准则的考虑,保险公司在大类资产配置上,可能不会很快增加权益配置。因此考虑当前时点,文件的发布可能更多表达了决策层对市场的呵护。

在众多业内资深人士看来,相对于短期的市场增量资金,这次通知所带来的对于保险资金运用的进一步市场化及改善资本市场投资者结构的长期积极意义显然更重。

“虽然我们暂时不会用足这个额度,但此次政策能够改变过去‘一刀切’的指标,让经营稳健的‘好孩子’能够有更大的空间来进行资产配置,同时防止一些指标有所欠缺的险企激进投资所带来的进一步利差损风险,对行业的意义是很大的。”保险资管公司高管表示。

新华保险首席执行官、总裁李全表示,通知强调基于保险公司偿付能力的差异化比例监管,不仅赋予了保险公司配置权益资产更多的自主性和灵活度,而且保证了资产端与负债端保险业务发展的匹配性,体现了“有多少钱干多大事”、“有多少资本做多大生意”的基本商业原则,并再次重申了监管要求:保险资管机构要获得更多权益配置空间与保险公司自身业务的经营发展密切相关,以确保公司的资产与负债在“双轮驱动”下实现健康可持续发展的经营目标。

平安资管董事长万放解读称,在资产荒和利率下行的双重压力下,保险资金资产配置难度加大,根据公司偿付能力的不同,放宽权益类资产投资比例,有利于优秀的保险公司配置更多的优质资产,化解潜在的利差损风险。同时,有利于提升直接融资比重,鼓励以险资为代表的更多中长期资金进入资本市场,进一步优化金融市场生态。

值得一提的是,通知增加了集中度风险监管指标,进一步规定保险公司投资单一上市公司股票的股份总数,不得超过该上市公司总股本的10%,以此分散类别和品种投资风险,这进一步强化了保险资金价值投资、长期投资和审慎投资理念。

“保险资管机构在拥抱权益类资产投资比例放宽的同时,也要高度重视市场、流动性等风险,做一个聪明的投资者,要加强风险管理能力建设,严格遵守法律法规及各项监管要求,坚持严控风险的底线思维,秉承审慎稳健运用、长期持有为主的基本原则开展权益类资产投资。”万放表示。

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责任编辑: 安智慧 IF108

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