国常会决定，在今年新增地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径。

此次允许专项债合理支持中小银行补充资本金有四大关键点需要注意：

一是优先支持具备可持续市场化经营能力的中小银行补充资本金，增强其服务中小微企业、支持保就业能力。

二是以支持补充资本金促改革、换机制，将中小银行完善治理、健全内控机制等作为支持补充资本金的重要条件。

三是压实地方政府属地责任、银行及股东主体责任、金融管理部门监管责任，在全面清产核资、排查风险并依法依规严肃问责的前提下，一行一策稳妥推进补充资本金，地方也要充分挖掘其他资源潜力给予支持。

四是加强监管和全过程审计监督。对专项债合理补充资本金建立市场化的到期及时退出机制，严防道德风险。

在加大信贷投放及不良率上升的背景下，中小银行资本充足率承压。当前银行补充资本主要有两种方式，一种是内源性的，比如依靠自身盈利。另外可通过外源性方式补充资本，比如增资、IPO、可转债、定增、永续债、优先股、二级资本债等。

江苏省内某城商行资产负债部人士表示，虽然银行补充资本的渠道较多，但是中小银行可以运用的渠道较少。“能上市的银行还相对好些，不能上市的渠道很少，能发二级资本债就不错了。”因此，需要创新资本补充方式。

本次国常会指出，按照党中央、国务院部署，做好“六稳”“六保”工作，特别是保中小微企业、民营企业生存发展，必须加大金融支持，发挥中小银行不可或缺的作用。因此，着眼增强金融服务中小微企业能力，允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金。现在地方中小银行主要由地方政府持股，解决资本金问题首先得地方政府想办法。由地方发债去注资，可以解决激励兼容、权责对等的问题。用专项债注资是一个相对比较对称的方式，可以强化地方政府在风险管控方面的责任。

国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金不失为中小银行补充资本的手段之一。不同类型的中小银行会根据自身情况来选择不同的融资方式，一些机构通过市场化手段已经能筹集到自己想要的资本，或者依靠利润也能够实现自我可持续发展。

曾刚表示，通过专项债支持中小银行补充资本金与IPO、永续债、优先股等市场化再融资渠道不同之处在于，这种方式将补充资本和改革关联到一起，可以推动中小银行体制机制改革，需要这类方法的机构可能相对特殊一些。对于一些有经营问题的机构，可通过这种方式进行注资、兼并重组等，在此过程中处置化解一些存量风险，同时也达到资本补充的目的。其他市场化融资手段不能做到这一点，而且一些有风险的机构恐怕不能通过市场化手段渠道进行融资。

新网银行首席研究员董希淼认为，专项债由地方政府发放，责任在地方政府，这也是强化了地方政府对中小银行风险处置的作用，强化了属地责任。用专项债支持中小银行资本补充或有两种方式，一是通过国资平台或者直接注资的方式直接给中小银行补充资本；二是通过专项债资金购买中小银行发的资本补充债券。

就一行一策来看，曾刚表示，不同银行情况不同，此前问题银行风险处置的方案也不同，毕竟几千家银行差距非常大，所以要根据不同银行的实际情况去一行一策地进行处置。此外，还需保证几个原则：银行本身的可持续性、体制机制的改革、资金使用有效性。

当前中小银行资本补充已迫在眉睫，监管层多次强调支持中小银行多渠道补充资本。政府工作报告明确要求，推动中小银行补充资本和完善治理，更好服务中小微企业。

银保监会数据显示，截至一季度末，城商行和农商行的资本充足率分别为12.65%和12.81%，均低于行业平均水平；大型银行和股份行的资本充足率分别为16.14%和13.44%。

中信建投证券银行业首席分析师杨荣表示，相比城农商行，近几年大银行和股份行资本充足率提高得更多，意味着大银行和股份制银行的融资速度与规模均高于中小银行，中小银行当前补充资本的紧迫性较大。

此前金融委办公室发布11条金融改革措施中明确，将出台《中小银行深化改革和补充资本工作方案》，进一步推动中小银行深化改革，加快中小银行补充资本，坚持市场化法治化原则，多渠道筹措资金，把补资本与优化公司治理有机结合起来。

此外，当前永续债发行主体已扩围至民营银行。而且，随着渤海银行日前正式开启招股，今年银行IPO将破冰。

业内人士分析，中小银行通过IPO上市能有效拓宽资本补充渠道，夯实其资本实力，并建立起资本补充长效机制，使其更好地服务实体经济，建议有序地推进中小银行的上市审核，保持审核节奏。此外，除加快二级资本债、永续债等资本工具发行外，预计监管层还将着力为中小银行减负，针对中小银行进一步推出定向降准降息，扩大利润留存，提升内源性资本补充，并鼓励在市场化、法制化原则下进行注资、引战和并购重组。　

邮储银行战略发展部研究员娄飞鹏表示，中小银行面临着较为突出的资本金不足问题，而补充资本金的渠道相对较少，政府对中小银行资本金补充高度重视，允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金，不仅有利于中小银行发展，也有利于中小银行增加对小微企业的支持，更好地服务实体经济。

中国民生银行首席研究员温彬指出，国常会提出允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金这一政策具有非常重要的意义，尤其是在当前要求中小银行加大提高服务实体经济能力，特别是加大对小微、三农等领域的支持力度，将发挥积极的作用。这一政策不仅拓宽了地方政府专项债的使用范围，同时也扩大了中小银行利用可转债方式补充资本的途径。

值得一提的是，在服务实体经济的同时，中小银行也需要提升自身经营能力。本次国常会明确提出“优先支持具备可持续市场化经营能力的中小银行”，其目的最终还是要发挥这些银行服务中小微企业、支持保就业的能力。同时明确补充资本金的方式是使用可转债，并要求“建立市场化的到期及时退出机制”，中小银行需要在可转债存续期内大力提升自身经营能力，才可在资本退出时仍满足监管对于资本充足率的要求。

国泰君安分析指出，本次政策的逻辑在于“通过支持银行来支持实体”，效果有三：①从实体角度看，由于中小银行的主要客群是地方中小企业，因此支持中小银行就是定向对中小企业宽信用。中小企业信贷可得性提高，债务周期加速回暖；②从银行角度看，缓解了短期资本金压力，提升了扩表和消化不良的能力；③从政府角度看，该政策在财政收入有限情况下，维持政府在银行的大股东地位，保证银行股权结构健康，规避外来资本扭曲银行经营的风险。

国泰君安建议，政策重心由“银行让利实体”逐渐转向为“通过支持银行来支持实体”，有助于对板块的悲观情绪边际修复。重点推荐下行周期优势突出的零售龙头银行：招商银行、宁波银行、平安银行、邮储银行。同时也推荐业绩具弹性的江苏银行和兴业银行，及类债国有行农业银行和工商银行。

国盛证券分析师张伟指出，目前国有大行的资本充足率较高，并且融资手段丰富，而城商行、农商行的资本充足率增长缓慢甚至下降。当前在疫情冲击下，实体经济更需银行信贷支持，银行补充资本金需求较强。相关公司有青农商行、苏州银行等。