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央行“特麻辣粉”落地 中小企业乐开花
来源:财界网 2019-01-23 15:18:06
  2019年1月23日,中国人民银行开展了2019年一季度定向中期借贷便利(TMLF)操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2575亿元。操作期限为一年,到期可根据金融机构需求续做两次,实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%,比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。

  TMLF也被外界称作“特麻辣粉”,央行在2018年12月19日就宣布创设TMLF,这一工具被看作是定向支持小微、民企贷款的结构性货币政策工具,因此利率水平也较MLF低,符合当前缓解小微、民企融资难、融资贵的政策导向。

  交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健指出,央行决定创设TMLF延续了近期的一贯政策调控思路,即定向支持小微企业、民营企业。这一举措有三大看点:一是期限长,尽管该操作期限为一年,但到期可做两次,这样实际使用期限可达三年,可持续性较强;二是价格低,比MLF利率优惠15个基点,目前为3.15%,有利于降低小微企业、民营企业融资成本;三是覆盖面广,符合条件的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行都可以申请。

  兴业研究宏观分析师郭于玮表示,尽管2018年以来DR007中枢有所下降,但由于目前货币市场利率曲线偏陡峭、一般性存款较同业负债溢价高,资金利率向贷款利率的传导并不顺畅。在此背景下,央行推出TMLF能直接拉低1年期资金利率,在一定程度上突破了利率传导障碍,降低实体经济融资成本。

  光大证券分析师周子彭称,TMLF的设立正当其时,是“松货币”的进一步落实、加快“宽货币”向“宽信用”的传导,有助于稳定市场预期,降低银行对中小企业的信贷成本。

  中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖指出,在货币环境已较为宽松的情况下,央行此举意在打破金融机构“惜贷”的局面,让金融系统更有效支持实体经济。

  光大证券首席固定收益分析师张旭表示,中国的债权融资以银行贷款为主,如果用DR007向1年期-5年期的贷款市场进行传导,则面临期限跨度过长、市场分割较明显等问题。为了解决这些问题,我们需要一组期限更长、更容易影响信贷市场的工具进行辅助,即MLF和TMLF.MLF是一个偏向总量的工具,TMLF在提供长期限、低成本、低信号流动性的同时还兼具了调结构的作用。

  财界网、《今日财界》手机电视平台相关分析人士认为,TMLF的出现,有利于央行更直接地对金融市场进行调控。从期限上看,其对应于收益率曲线中段,免除了从7天期到1年期传导的过程,提高了传导的效率。从利率上看,央行可以根据经济金融形势确定MLF和TMLF之间的搭配比例,从而确定商业银行的资金成本。从结构上看,央行可以直接影响商业银行的信贷行为,引导金融机构更好地支持小微企业、民营企业的融资。
  • 标签:
  • 央行,中小企业,TMLF
责任编辑: 冯洁 IF161
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