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央行买A股? 或许大有可为
来源:财界网 2019-01-09 14:36:10
  一段时期以来,围绕“国家队”在我国股票市场中的地位和作用,各方有较多争论。市场既希望“国家队”发挥稳定市场的作用,又存与“国家队”之进退反向博弈的心理,继而抱怨“国家队”干预市场,有观点也将央行资金持有本国上市公司股票简单理解为“印钞票炒股”。事实上,各国中央银行都大量持有外国股票资产,作为其外汇储备多元化投资策略的一部分。

  东兴证券首席经济学家张岸元认为,出于稳定市场等多种原因,中央银行持有本国股市资产,并不出格。日本央行自2002年末开始持有本国股票资产,并于2010年末以来大幅增持ETF(作为信托财产持有的指数关联交易所买卖基金),年增持金额逐年攀升,近两年来达到顶峰,2017年及2018年各增持约6万亿日元ETF资产。日本投资信托协会数据显示,截至2018年11月,日本ETF产品净资产总额36.21万亿日元,央行持有ETF资产余额占日本ETF总额的约64%。截至2018年末,日本央行持有ETF资产余额达到约23万亿日元,叠加持有的其他股票资产近1万亿日元,日本央行股票及ETF持有量占央行总资产约4.39%,占交易所总市值约3.7%。

  张岸元认为,如果按照日本央行对股票和ETF的持有比例测算,我国央行持有1.58-1.78万亿元的A股资产,不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响,借鉴日本央行的操作模式,A股稳定市场资金来源的规范透明、目标函数的明确一致、操作指令的集中统一、标的选择的进一步指数化,更加有利于A股在2019大变局之年实现健康平稳运行。

  无独有偶,野村控股亚洲研究部负责人JimMcCafferty认为股市是重要的国内政策工具,中国人民银行可能在2019年开始购买中国国内股票,他说道:中国将采取超越以往的措施来刺激股市。具体来说,政府可能会授权中国央行参与购买股票,强劲的股市表现在刺激国内消费方面将比新建铁路有效得多。McCafferty称,他认为市场可能从第二季开始复苏,因获利预估修正接近尾声,且新增资金开始采取行动。

  财界网、《今日财界》手机电视平台相关分析人士认为,从中国情况来看,央行购买ETF也具备一定可行性:

  1)最直接的一个潜在作用是置换证金的持仓。相较证金,央行通过扩张资产负债表进行股票ETF购买的成本更低,可以减少不必要的交易。

  2)既可以作为稳定市场举措,也可以压低风险溢价,刺激直接融资市场。

  3)央行扩表直接购买ETF不存在信用乘数效应,流动性不会外溢,不会直接影响其他资产。
  • 标签:
  • 央行,A股
责任编辑: 冯洁 IF161
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