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带量采购引发医药股估值重构 创新药迎来重磅利好!
来源:财界网 2018-12-10 15:03:52
  12月6日,“4+7”带量采购谈判当天,中信医药指数下跌3.63%。12月7日,带量采购预中选结果出炉,与试点城市2017年同种药品最低采购价相比,拟中选价平均降幅52%,最高降幅96%,降价幅度超市场预期。连续两日,A股医药板块市值蒸发超过2300亿元。

  受基础市场大跌影响,相关基金净值也大幅折损。多只医药分级B基金净值两日累计下跌超10%。其中,以国泰国证医药卫生行业指数分级B净值累计下跌幅度最大,接近25%,该只基金因此发布了可能发生不定期份额折算的风险提示公告。

  富安达健康人生混合基金经理李守峰认为,此次带量采购无论对中标企业还是未中标企业来说,都是没有赢家的。未中标企业丢失市场份额,中标企业由于定价过低难以维持以前的盈利水平。仿制药企业整体毛利率水平和净利率水平将下降,估值水平也将不可避免地下杀。

  在大摩健康产业混合基金经理王大鹏看来,带量采购降价幅度超出市场预期,对仿制药标的估值产生影响。第一批集中采购拟中选的25个药品占上市公司利润比较小,对仿制药企业短期业绩影响较少,但是从长期来看,行业整体运行模式堪忧。目前暂时规避仿制药标的,而行业整合需要时间,未来将持续关注行业格局变化,寻找在市场竞争中胜出的企业。

  华金证券分析师王冯认为,虽然本次“带量采购”仅以11个城市作为试点,但政策落地后其他省份基于财政、医保等方面的压力也会陆续跟进。待更多地区实行“带量采购”模式以后,国内仿制药的市场格局将会发生较大变化,大部分企业非核心的品种会放弃进行一致性评价,聚焦于核心产品,同时之前普遍存在的大量“僵尸批号”将会消失,最终实现行业去产能的效果。

  他认为,每个品种的产能集中度会大幅提高,小企业的生存压力加剧,甚至被淘汰出局。在一致性评价和“带量采购”的背景下,传统化学仿制药将逐步变成标准品,行业拐入成熟期,板块整体承压较大,估值会首先下调。短期来看,目前通过一致性评价的品种还不多,“带量采购”政策向全国推广也还需要时间,大部分化学仿制药生产企业在这一两年内业绩还不至于发生大变脸;但长期来看,随着每个品种通过一致性评价的公司越来越多,国产仿制药的价格将逐步下降,化学仿制药行业最终会演变成普通制造业。

  财界网、《今日财界》手机电视平台相关分析人士看来,医药股的中长期投资逻辑仍较为通畅。未来医药股的投资范围将从现在的300多只缩窄到近50只,市场会聚焦头部医药公司,资源将向优质的公司集中,医药品种丰富的公司将更容易获得投资人青睐。
  • 标签:
  • 带量采购,医药股,创新药
责任编辑: 冯洁 IF161
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