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利好释放!地方债风险权重有望降为零
来源:财界网 2018-08-21 16:39:43
  8月21日,有消息称地方债风险权重有望从原来的20%降至为零。这意味着地方债与国债、国开债享受同等风险级别的待遇,相当于监管层为地方债发行鸣锣开道,对银行等金融机构吆喝“大伙们快来买地方债啊,与国债、国开债同级别”。

  业内人士认为,若地方债风险权重调降至零,银行配置地方债动力将显著提升。

  《商业银行资本管理办法(试行)》规定,银行资本充足率不得低于既定下线。如果地方债风险权重调降至零,那么银行将能释放更多资本增加地方债务的投资。而在地方债务配置当中,银行是绝对的大头,占比达到八成。上述政策一旦实施将对地方债带来大利好。

  上周末,市场已有零星消息称地方债风险权重将下调。银叶投资固定收益投资总监黎至峰介绍,周一开盘10年期国开债收益率一度达4.30%。市场人士认为,4.30%是10年期国开债收益率上行压力位。尽管后来10年期国开债收益率又往下调整了些,但国开债显然承压。目前,人民币兑美元汇率波动影响利率走向,尚不能确定利率债收益走向仅是受地方债挤出预期影响。地方债风险权重降低除直接利好地方债外,还间接利好部分地方企业股票,具体还要看相关细则。

  中国财政政策正以更加积极地的姿态,应对经济下行压力。财政部近期频频出手,动用包括指导商业投标利率保底等手段,护航年内逾1万亿人民币的地方政府专项债券额度早日完成发行。商业银行持有地方债要考虑的另一个因素是对资本金的占用。目前,地方政府债券按20%权重计算风险资本占用,相比之下国债和享有主权信用的政策性金融债风险权重为0,银行可节约资本金用于信贷等高收益资产。

  关注地方政府债券发行的中央财经大学温来成教授称,以前为了减少地方政府债券集中发行冲击债券市场,财政部要求各地应当按照各季度发行规模大致均衡的原则确定发行进度安排,每季度发行量原则上控制在本地区全年公开发行债券规模的30%以内。不过由于今年专项债券发行较慢,国务院要求加快债券发行进度,因此发行不受季度均衡要求限制。

  财政部网站8月14日发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》(以下简称“72号文”)。72号文提出加快地方政府专项债券发行和使用进度,并做出相应安排和部署。

  联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为,72号文要求各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%。按照1.35万亿元的新增额和已发不到2000亿元的量来估算,在接下来大约一个半月时间内,银行间市场将迎来8000亿-10000亿元地方专项债供给。

  某知名投资机构固定收益投资经理表示,地方债风险权重调低会巩固业内的“城投信仰”。尽管城投债是地方政府的隐性负债,不是真正意义上的地方债,但是上述政策对地方政府的利好会传导到城投平台。

  财界网、《今日财界》手机电视平台相关专业人士表示,虽然风险权重调低是地方债大利好,但对于城投债大概率不会有显著影响,对地方企业影响需要看相关细则。如果流动性充足,那么,地方债风险权重调低对利率债挤出效应有限。
  • 标签:
  • 地方债,风险权重
责任编辑: 曹金 IF142
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