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前海开源基金杨德龙:市场调整是建仓白龙马股良机
来源:杨德龙宏观策略研究 2019-05-09 09:08:30
  周三,沪深两市出现了低开高走的走势,延续了昨天尾盘的反弹,逐步走出了周一大跌带来的阴影,投资者的信心也得到了有效的提振。周一受到利空消息的影响,沪深两市大幅下挫,很多投资者信心受到沉重打击,当时我就指出,A股市场已经形成了牛市的格局,震荡上行的态势并没有改变。虽然受到短期消息的影响,但是这个利空消息可能会在近期逐步得到消除。因此本次市场的调整是非常好的一个建仓机会,建议投资者调整状态积极加仓。3000点之下都属于历史大底的位置,市场将很快回到3000点之上运行。

  在今年1月2号我提出2019年“十大预言”,当时就讲到,在影响市场的一些利空消息边际改善之后,A股市场将重回3000点之上运行。在一季度市场就提前实现了十大预言的目标,上证指数最高到3280点,冲击3300点整数关口。市场的信心得到了有效的提振,向上的态势已经是确立。

  一些影响市场的短期消息仅仅增加了市场的波动,但是并不会改变A股向好的大趋势。在牛市里面,只有坚信牛市的人才能够赚到钱,因为牛市也不是一帆风顺的,中间会受到很多次利空消息的冲击,或者是一些获利回吐的压力所形成的震荡。市场的震荡正是做出超额收益的机会,每轮调整其实都是一个很好的建仓时机。所以建议投资者在市场震荡的时候要保持信心和耐心,不要一看到市场调整就急于割肉,这样反而会使得投资亏损扩大,反而很难获利。

  下周MSCI将提高A股的纳入因子,这无疑会进一步加大外资流入的力度。过去三年外资逐步加速流入A股市场,去年外资流入A股的资金量达到2942亿,今年流入的资金量也超过了一千多亿。在MSCI提高A股的纳入比例之后,预计全年外资流入A股的量可能会达到5000亿左右,这无疑对A股的上行提供了弹药,同时有利于提振市场的信心。

  上周末我第四次到美国奥马哈参加巴菲特股东大会,股神巴菲特和他的搭档芒格一如既往地看好中国经济和股市的未来。巴菲特表示,虽然过去对中国股票有所投资,但是投资的力度不够,未来15年内将大量增加对中国A股股票的配置比例。这也反映了大多外资的想法。中国作为世界第二大经济体,很多外资之前对A股的配置比例过低,实际上是错过了中国经济高速增长,以及中国企业走向国际化的机遇。未来十年将是中国资本市场大发展的十年,而A股市场将迎来难得的发展机会,这将进一步吸引外资的流入,从而带动A股市场不断的走高。

  现在A股的国际化程度越来越高。沪港通、深港通的开通,加上外管局取消了QFII每月汇出的资金的限制,外资流进流出的通道已经完全打通,解决了外资的后顾之忧,将来外资流入的速度势必会加快。特别是在A股纳入MSCI新兴市场指数、富时罗素国际指数、以及标普道琼斯指数之后,外资对A股的配置从之前可以买变为必须买。这是因为很多外资的业绩比较基准就是MSCI新兴市场指数等国际指数。

  从市场的风格来看,绩优白马股依然是一个引领市场回升的重要板块。业绩为王是当前最重要的选股思路,只有业绩能够兑现的一些绩优股才能够有持续的表现力。而绩差股和题材股无疑是逐步的被边缘化,甚至可能会有退市的风险。自今年4月18日达到1955.79点高位以来,ST概念板块已经连续走出多日阴线。4月1日至5月8日,ST概念指数累计下跌180.16点,跌幅达10.33%,而去年同期仅回调3.54%。今年第一季度ST概念板块累计大涨350.89点,涨幅达25.19%,炒作迹象明显,但在披露年报之后,股价大幅下挫。

  过去三年,白龙马股的表现可圈可点。我提出的白龙马的概念,即白马家行业龙头,已经逐步的深入人心。以茅台、五粮液为代表的白龙马股股价不断创出历史新高,这本身就证明市场对于白龙马股股权价值的认可度在逐步的提升。经过了40年改革开放之后,我国各个行业基本上都已经度过了自由竞争阶段,进入到寡头垄断阶段。行业前三到前五名的公司几乎垄断了整个行业60%以上的市场份额。在行业科技稳定之后,通过投资实业和这些行业龙头竞争是非常困难的。

  投资者们不如通过二级市场直接买入这些行业龙头股的股权,做他们的股东,在买入的当年就可以实现分红盈利,而不必和这些行业龙头进行竞争。行业龙头的溢价会越来越明显。经济发展到现在这个阶段,从高速增长进入到中速高质量增长的阶段之后,资本对于龙头公司股权的追逐会更加的明显。这将给行业的龙头股带来长期的投资价值。就像过去十年一样,美国的股市走出了十年的长牛慢牛,但实际上对指数贡献最大的都是一些行业的龙头股。

  在美国处于科技领先的发展阶段,美国的科技股在股指上涨中发挥了最重要的作用。以FANG为代表的科技股给美国股指贡献了50%以上的涨幅,而一些行业转型中失败的公司或者是无法适应新经济的公司则市值不断的缩水,甚至面临着被淘汰的风险。中国经济发展到现在这个阶段,消费、金融和科技这三个方向无疑是未来增长潜力最大、最确定的三个方向。所以我建议大家从这三个方向去挖掘投资机会。

  特别是消费股,未来发展的趋势更加的确定。中国拥有世界上最多的人口,中等收入人群就达到了4亿,这将带来巨大的消费增长潜力。所以无论是受益于消费升级的品牌消费品,还是受益于消费总量扩大的一般消费品,都有比较大的投资机会。因此建议投资者积极进行配置,抓住消费股大发展的机会。

  而在金融股方面,券商的弹性是最大的。一旦行情好转,券商也是率先反弹的板块。在黄金十年中,中国的券商将逐步成长起来,和国际巨头进行竞争。这一方面给券商行业带来了挑战,特别是在金融市场逐步开放之后,外资大量流入国内市场,外资券商、外资投行也会加入到国内市场的竞争中,产生明显的鲶鱼效应。真正有竞争力的券商股将会有望与国际同行比肩,成长为国际性的券商,具有较大的成长空间。

  在科技股方面,科技现在引领经济发展的势头是非常确定的。我很看好一些真正具有技术含量的细分行业龙头。这些科技股在未来增长空间也比较大。像之前建议大家关注的5G、人工智能、新能源,电子等板块,都已经有了比较好的表现,未来还可以继续去关注科技龙头股的发展机会。
  • 标签:
  • 市场,消费股
责任编辑: 曹金 IF142
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