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广发策略戴康:从“快涨”到“慢牛” 调整后继续上涨概率较大
来源:戴康的策略世界 2019-03-11 09:24:51
  A股由“快涨”转向“慢牛”

  我们在上周周报中提示的可能引发市场调整的三大因素实现了一大半:1)连续涨停股有所受阻—实现;2)监管层对配资实际措施—大部分实现;3)市场成交量大幅萎缩—未实现,成交量依然健康。因此本次调整基本符合我们预期。2月社融数据低于市场预期,符合我们并非水牛快牛的判断,A股确立由“快涨”转向“慢牛”即我们提出的“金融供给侧慢牛”。

  为什么我们坚定判断熊牛切换,成长底科技牛?

  “金融供给侧改革”是新老经济由“破”向“立”的关键一环。“金融供给侧慢牛”的核心驱动力来自于分母端——流动性结构性改善(直接融资)+风险偏好大幅提升(让市场在资源配置中起到更大的作用)。广发策略构建的“三大维度,二十指标”经典底部指标体系验证底部特征。

  两会总量积极结构稳健利于“金融供给侧慢牛”

  “两会”基调确立“总量稳健”,而“减税”落地则强化“结构积极”,“金融供给侧慢牛”的基础得到进一步夯实。同时,两会报告将养老服务确立为扩内需新增长点,养老服务主题有望成为市场焦点。

  经验表明牛市首次放量大跌后,经过调整继续上涨概率较大

  经验显示,过去3轮大级别底部熊转牛初期首次放量大跌(14年12月9日、08年11月18日、05年8月18日)之后的30个交易日内,市场期望值(EV)依然为正(上涨概率较大,即使下跌幅度也相对有限),市场风格基本延续,只是成长股的领涨行业会出现一些调整。

  大跌后的“双1月”规律

  经验显示,牛市初期首次放量大跌之后,过了约1个月以后,市场一般会经历1个月左右的中等级别的调整。我们在3.7《金融供给侧慢牛—A股19年2季度策略展望》中指出,二季度将提供“千金难买牛回头”机会。

  斜率显著放缓,从“快涨”到“慢牛”,成长底,科技牛

  监管层对连续涨停股和配资的态度和实际措施以及2月社融数据将显著降低前期上涨斜率,经验表明市场有进一步调整压力,但幅度相对有限,由于核心驱动力并未破坏,我们建议利用调整配置。继续看好小盘成长风格,成长底,科技牛,建议投资者牢牢把握“金融供给侧慢牛”主线(成长科技),行业配置上建议关注“双逆周期”成长板块——电子(半导体、消费电子)、军工、计算机(软件)。主题投资关注养老服务、5G、AI。

  核心假设风险:经济下行超预期,年报低于预期。

  (文章来源:戴康的策略世界)
  • 标签:
  • A股,两会
责任编辑: 曹金 IF142
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