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郭施亮:真金白银救市 为何大涨后的A股却再一次变脸?
来源:财富号郭施亮财经评论 2018-10-24 09:30:59
  一行两会对股市的公开表态以及系列颇具实质性的救市政策出炉,促发了本周一股市的大幅反弹。实际上,在上周五以及本周一这两个交易日的时间内,A股市场已经自最低点反弹了10%左右的空间,而本周二股市的快速回踩,依旧未有完全回补本周一股市的跳空缺口。

  在系列救市政策利好的刺激影响下,本周一A股市场出现了高开高走的走势,且全天以4%以上的涨幅报收。然而,对于本周一的A股市场,却留下了一个向上的跳空缺口,且至今仍未得到完全回补的表现。换言之,对于周二股市的快速回踩,仍然可以理解为强势震荡的回踩。但是,如果A股又一次完全回补了本周一股市的跳空缺口,那么市场则有重返弱势震荡的可能,甚至不排除再一次考验近期的调整低点。由此可见,对于本周一股市的跳空缺口会否被完全回补,就显得格外重要了,这也是影响到本周一股市跳空缺口的性质,究竟是底部突破性缺口,还是熊市超跌后的一次技术修复,相信本周二就会见分晓。

  然而,纵观这些年来,对于沪市市场来说,却素有逢缺必补的魔咒。但是,对于本周二股市的再一次变脸,却值得市场的深思。

  实际上,对于近期的救市政策,确实具有实质性的举动,甚至可以称为一次真金白银的救市。

  具体而言,从上市公司加大力度回购股份、到央行与证监会的组合拳出击,并逐渐形成了千亿规模的资管计划,拟专项为部分有前景的上市公司缓解股权质押的困难,助力民营经济的发展。与此同时,对于险资松绑预期以及银行理财子公司征求意见可直接投资A股等,这系列措施确实为A股市场释放出不少新增流动性涌入的预期。

  真金白银的救市,为何大涨后的A股却再一次变脸呢?

  实际上,在熊市环境下,股市筑底的过程颇显复杂与艰辛。回顾2008年的A股市场,期间同样经历了多轮的救市举措,但在密集救市后,股市依旧存在自我调节的需求,并最终到1664点才止跌企稳,距离此前的密集救市区域仍存一定的下跌空间。至于三年前股市的非理性波动风波,市场早于3300点附近酝酿出一轮轰轰烈烈的救市政策,但随后股市却在2638点附近才得以止跌企稳。

  同样道理,自市场跌破熔断底部之后,市场出现了非理性下跌走势,近期才开始陆陆续续出现系列救市政策,而在熊市环境下,救市政策的出炉往往预示着股市逐渐触及监管的容忍底线,或起到缓解股市加速下跌的速度,但未必可以改变市场自我调节的需求。因此,即使救市政策的密集出炉,仍未必可以迅速导致股市运行趋势的逆转,且目前的A股市场仍然处于年内高点连线的下降通道之中,并未有效突破并站稳这一下降通道的上轨线,市场反弹承压也是不可回避的事情。

  正如上文所述,一轮真金白银救市措施所引发的股市反弹,其上涨力度与反弹性质几何,则需要看股市跳空缺口会否得到完全回补。如果股市足够强势,即使回补了缺口,却在短时间内再度有效企稳在2638点之上,那么这一轮救市政策行情仍然可以期待。否则,市场有再度重返弱势的风险。

  值得一提的是,对于本周二股市的大幅回踩,很大程度上受压于部分白马股大幅补跌的影响。例如,贵州茅台(600519,股吧)出现了7.40%的跌幅,成为了近年来最大的单日跌幅。受此影响,部分白酒上市公司乃至部分权重股,同样出现了大幅补跌的走势。

  强势股、高价股的大幅补跌,未必是一件坏事,或许这是股市熊市探底末端的表现。但是,对于近期密集的救市政策,虽然用真金白银救市,但对于市场比较关心的IPO发行常态化、限售股堰塞湖解禁潮、减持潮等问题,却并未有实质性的举措出炉,而近期更是传出中国人保回归A股上市在即,这对于市场投资信心的影响还是不可小觑的。换一种角度思考,在股市重融资定位不改变的背景下,当市场又一轮回暖之后,恐怕又是一轮高速IPO以及密集减持潮的上演,由此引发股票市场运行的恶性循环。

  在下跌趋势中,系列救市政策或许可以起到减缓股市下跌速度的影响,但未必可以从本质上扭转股市的下跌趋势,而市场调整是否终结,仍需要考验市场自我的调节需求。不过,对于市场而言,实质性的救市政策还是利于市场的适度回暖,至于市场买不买账,关键还是在于救市政策到底够不够诚意,是否有意识改变以往股市存在的实质性问题。
  • 标签:
  • A股,真金白银,救市
责任编辑: 曹金 IF142
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