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李大霄:长线资金机会正在出现 A股离春天真的不远了
来源:功夫财经 2018-10-15 10:33:46
  10月10日,持续走牛十年的美股遭遇黑色星期三,道指大跌800点,跌幅超过3.15%,标普500收跌3.29%,纳斯达克暴跌4.08%。

  美股暴跌波及全球金融市场,上证指数一度大跌超过5%,跌破2016年2月份形成的熔断底2638点,创出2015年6月以来新低,市场再现千股跌停的状况。

  极端行情面前,需要清醒的认识,才能做出理性的判断。

  美股为何能走出史上最长牛市

  本次暴跌之前,美股牛市已持续十年,创出了美股历史上最长牛市记录,各大指数也持续刷新历史新高。

  美股的长期走牛,有着坚实的基本面支撑。

  首先,我们看到美国经济增长非常强劲,今年第二季度GDP环比年化增速4.1%,对于体量巨大的发达经济体来讲,这是难能可贵的。

  美国经济的强劲增长,给上市公司的业绩提供了坚实的基础,美股盈利已经连续两个季度超过20%。伴随上市公司业绩的增长,美股的持续上涨自然获得了可靠的保障。

  其次,美元的强势,使资金从其他新兴市场国家不断撤离,并持续向美国回流。相对充裕的流动性,造就了美股十年牛市的奇迹。

  第三,美国最近几年的就业形势比较理想,当前的失业率只有3.7%,在历史上处于较低的位置。良好的就业环境,一方面让社会可投资资金持续增加,另一方面让投资者对未来经济有更高的预期,最终也成为美股上涨的助推器。

  除此之外,美股上市公司的大面积回购和美国政府大规模的减税行动,也成为带动美股上涨的重要推手和有力举措。

  美股暴跌的导火索

  经过十年的持续上扬以后,美股市场积累了大量的获利盘,估值也已经偏高,出现大幅调整和修正其实是难免的事情。

  修正的一个导火索是美债收益率的大幅上涨,十年期美债收益率甚至超过了3.25%,创出近年来新高。无风险收益率的上行,对于股票市场无疑会产生巨大的影响。

  美债的大幅波动,源自于美联储的加息和缩表。货币政策的紧缩,导致了整个市场流动性的抽离,也就是说,美国的去杠杆化进程其实也在坚定不移的推进过程当中。

  考虑到美国经济在全球的重要性,美股在高位出现大幅下行,一定程度上发出了一种预警信号,很容易引发全球敏感投资人的高度警惕,所以才造就了全球金融市场非常剧烈的连锁反应。

  A股长线资金的机会正在出现

  作为全球金融市场的重要组成部分以及新兴市场最重要的代表,A股也受到美股拖累,出现了大幅下行。但是我们一定要认识到,A股跟美股所处的阶段是不一样的,后续走势也不一定跟美股同步发展。

  事实上,A股的大规模调整从2015年6月份就已经开始,至今已有接近三年半的时间,调整的周期和幅度都已经非常大了,部分市场数据已经接近历史大底的区域,这是A股跟持续走牛十年的美股显著不同的地方。

  特别是其中的蓝筹股,它的估值基础是非常扎实的。以蓝筹股的代表性指标上证50为例,目前该指数的PE只有9倍,对应的盈利增速却达到了15%,这样的估值在全球金融市场都是具备充分吸引力的。

  上证50为代表的低估龙头蓝筹股的价值,在弱势行情中体现得尤其明显。

  2015年8月份,上证50在本轮长期调整行情中率先见底1874点,我把它称为婴儿底,2018年7月3号(对应上证指数2691点),上证50创下今年以来的调整新低2331点,我把它称之为儿童底。

  我们可以看到,在沪指不断创出新低的时候,上证50的底部重心其实处于持续抬高的状态,即使本次暴跌,2331点的儿童底仍然守住了,至于1874点婴儿底,出现在在2015年8月26号,(对应上证指数2850)点现在看来更是牢不可破了。

  很多人眼中只有上证指数,其实婴儿底的真正含义,是指在倒脏水的时候,不要把婴儿(低估的优质蓝筹龙头股)倒掉。

  所以我们把整个A股市场不同指数板块分开来分别对待的话,就能够清晰地感受到,以蓝筹股为代表的、A股市场核心资产的底部重心是逐级上行的,而高估的五类股票的底部重心是逐级的下行的。

  也就是说,上证50率先见底完成这个调整之后已经逐渐走上慢牛之路,而其他高估的板块还需要不断寻底的过程。当然,目前整个A股的调整和寻底的过程已经接近三年半,严重的市场泡沫情况已经比沪指5178点的时候已经大为改善了。

  所以,只有对A股近年的走势有比较全面的了解,我们才能够理解整个当前的A股跟美股是有本质的不同。

  在我看来,目前阶段可以说是长线资金入市的机会,养老金、社保基金、险资都迎来了最好的入市时机。当前阶段也是上市公司回购、大股东增持和实行员工持股计划的大好时机,不要在地球顶的时候做员工持股计划,那是在害员工,在儿童底的时候做员工持股计划那应该是积福。

  还有一点也非常重要,目前的A股市场,已经不仅是国内投资者的A股市场,而是日益成为全球投资者的A股市场,只要是好股票,会获得越来越多投资的青睐和持有。

  中国经济仍在中高速发展,低迷行情早晚会过去,现在最需要的是信心,大家不要悲观,不要绝望,只要做好人买好股,就能得好报,只要拥抱低估的优质蓝筹龙头股,远离高估的五类股票,也许就能实现幸福美好人生。
  • 标签:
  • 资金,A股,美股,标普500
责任编辑: 曹金 IF142
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