国金策略李立峰:市场有望先抑后扬 推荐金融、二三线消费

来源: 国金证券2018-05-31 10:02:20
  截止5月30日收盘,我们五月金股组合依旧录得0.3%的正收益,分别跑赢沪深300指数、中小板指、创业板指。组合的稳定性主要得益于配置了“食品饮料”及“其他消费品种”,对于六月份,我们在组合上依旧维持偏向“金融、消费”这一方向。

  展望六月份,解铃还须系铃人,静待货币政策的边际放松。诚如我们之前在市场策略研报中提出,制约A股市场的因素主要归结于三类:1)欧元偏弱,强美元格局延续;2)贸易摩擦带有一定的不确定性;3)金融去杠杆仍成为当前监管大方向,货币政策维持中性偏紧。若以上三类因素持续存在,A股就很难改变疲弱的走势;我们预计后续打破当前A股胶着格局的,或在“第三点——即货币政策”上的边际变化。一般来讲,当外需的不确定性因素加大时,为了对冲经济的下滑,宏观调控部门会择机启动“适度扩内需”的举措,而不是维持当前“外需回落+抑制内需(基建)”的组合。

  总体而言,A股在3000点附近我们并不悲观,我们预计A股处于“反复磨底”阶段,货币政策转向边际宽松将随着时间推移得到验证,指数将上演“先抑后扬”。

  六月行业配置上,当前宏观经济背景下,我们偏向于“企业盈利确定性远高于其成长性”,试图去寻找“α”的板块或个股,而相应的缩小“β”板块的配置。具体到行业配置上,我们推荐低估值“大金融”,另外“消费升级”作为2018年配置主线,“医药生物、食品饮料、休闲服务、传媒广告、包装、纺织服装”等板块受益;主题方面,我们主推“新零售”等。

  风险提示:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)。

  【国金证券(600109,股吧)6月金股组合】苏宁易购、永辉超市、森马服饰、南极电商、海澜之家、酒鬼酒、完美世界、合兴包装(002228,股吧)、美年健康、东山精密
责任编辑: 曹金 IF142
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