郭施亮:贸易战阴霾散去、两桶油大幅异动,这两件事该如何解读?

来源: 价值中国网2018-05-21 08:56:51
  贸易战阴霾散去、两桶油大幅异动,这两件事该如何解读?

  曾经想起今年3、4月份,当属中美贸易战最为激烈的阶段。然而,在双方出牌频繁、互相冲击的过程中,实际上也从一定程度上打破了以往长期存在的互利共赢发展局面,而作为两大颇具实力与规模的经济体,双方贸易战的升级与否,无疑牵涉到全球市场的发展命运。

  确实,给全球市场,尤其是全球资本市场最大的风险,莫过于不确定的预期。实际上,作为身处熊市阶段的A股市场,往往处于放大利空,缩小利好的状态,而贸易战作为一把利器,无疑加剧了市场的不安情绪。不过,随着中美双方逐渐达成了共识,贸易战阴霾的逐渐散去,却为A股市场减少了一项颇具冲击力的利空因素。

  近日,中美双方频繁磋商,但经过了双方的努力,终于获得了比较符合预期,且相对符合双方利益的成果。不可否认的是,对于中美双方,尤其是全球市场投资者而言,中美双方达成共识,不打贸易战,并停止互相加征关税,这本身就是一项比较合理的结果。与此同时,中美双方最终选择的是进一步合作,而并非互损互害,这本身也符合了双方进一步发展的需求。

  站在美方的一方而言,有望借此有效减缓贸易逆差的空间,并从中满足到相应的发展诉求。至于中方,可以借助贸易战的阶段性缓和契机,赢得了一个较好的喘息机会,同时这一次的谈判,也并非妥协于美方,而更多还是建立在互利共赢、加强合作的基础之上。

  虽然贸易战阴霾逐渐散去,从中短期看来,贸易战产生进一步恶化或升级的概率骤降,给了我们一定的喘息机会。但是,这并非意味着中美贸易战危机已经完全消除,而通过这一次轰轰烈烈的贸易战,同样也为我们的核心技术发展敲响了警钟。

  确实,对于我们而言,虽然经过了多年来的快速发展,整体规模与体量已经达到了世界发展前列的水平,但通过此次贸易战事件,却暴露出我们芯片国产化不足、自主研发水平不高、核心技术与配件长期依赖于进口等问题,这无疑是此次贸易战持续升级的短板问题。由此可见,随着贸易战阴霾散去,但对于这些问题我们仍需要引起高度重视,并利用这个难得的喘息机会,为我们赢得发展的时间以及赢得发展的空间。

  不过,对于核心技术与核心竞争力的打造,并非一朝一夕可以实现的。实际上,这本身就是一个高投入、重研发、注重时间成本投入的工程。由此可见,我们更需要意识到自己的不足,并意识到自己与发达国家的差距,这或许也是此次贸易战给予我们最大的反思成果。

  对于股票市场,本身属于资金敏感性强、政策敏感性强的投资渠道,而贸易战阴霾的散去,为A股市场减去了一项颇具不确定的利空,但这并不能够说明这一利空消息已经完全消除。究其原因,主要在于对方出牌没有固定的规律,而无序出牌反而增加了我们不少的思考过程。与此同时,中美双方达成共识更大程度上降低了短期贸易战升级与恶化的风险,但仍存一定的不确定性。不过,就整体而言,对于政策敏感性较强的股票市场而言,还是属于一项偏利好的消息。

  回顾最近一段时期,除了贸易战问题引起市场高度关注之外,近期两桶油的大幅异动,同样引起我们的关注。

  截至5月18日收盘,中石油单日涨幅达到7.33%、中石化大幅上涨4.5%,成为了两桶油最近一段时期内的最大涨幅。至于港股市场,相应的板块与股票表现更为亮眼。

  然而,对于两桶油的大幅异动,很大程度上还是受到国际油价持续上涨的影响,加上地缘因素以及减产效应改善供需矛盾等因素,却成就了近期原油价格持续上涨的重要推动力。

  不过,需要注意的是,在原油价格稳守70美元之际,两桶油股价才开始有所异动,而从过去三年两桶油与原油价格的实际表现进行对比,实际上还是存在不少的差距,国内A股的两桶油存在明显的上涨滞后性。

  根据数据统计,在过去三年时间内,原油价格分别出现47.24%、11.77%以及18.31%的年度涨幅。至于A股市场的两桶油,则以中国石油(601857,股吧)为例,其过去三年的市场表现,分别录得-4.39%、+3.19%以及+4.94%。至于中国石化(600028,股吧)的股价表现,却显得略显强势,其过去三年分别录得+12.97%、+19.26%以及+21.21%的年度涨幅。由此可见,作为超级权重股的中国石油(601857,股吧),其股价表现存在一定的滞后性,两桶油作为市场走向的风向标之一,而两桶油的频繁异动,往往会给市场带来比较直接的推动影响,但同时也会加剧市场指数的失真效应。

  值得一提的是,最近一段时期内,油价的持续上涨表现,却与美元指数呈现出比较罕见的正相关趋势。具体表现为,一方面是原油价格的持续攀升,并创出了阶段性的上涨新高;另一方面,则是美元指数逐渐回升,并有走出弱势低谷的迹象。

  本来,按照一般的规律,美元指数多与大宗商品尤其是原油呈现出负相关的关系。但是,在少数的时间内,还是会存在美元与原油价格正相关的表现,而对于这一现象,确实比较难得,但同时也是强势美元与通胀抬头的征兆,而这一现象的持续升温,无疑也会对全球市场构成比较明显的冲击,金融市场的波动风险或有望进一步加大。

  步入2018年,从年初至今全球市场就发生了一系列的事件问题,同时这一年也是全球金融危机十周年的纪念年份,由此也注定了这一年的不平静。贸易战阴霾散去,我们或许会赢得一个难得的喘息机会,但贸易战还没有完全终结,强美元与通胀抬头的预期压力又随之而至。由此可见,在金融市场波动加剧,不确定因素没有获得实质性减少的背景下,国内市场更需要从根本上提升自身的风险防御能力以及危机应急水平,这同样也是未来金融市场不断开放的重要举措以及必要的准备。
责任编辑: 曹金 IF142
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