国泰君安徐寒飞:债券牛市还将延续

来源: 财界网综合整理2016-12-13 12:01:15
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  国泰君安证券固定收益方向研究首席分析师徐寒飞日前在“2016年中国证券业金牛分析师颁奖典礼暨高峰论坛”上发表演讲表示,回顾一下2016年,2015年底有很多人预测了货币资产价格的表现,但从1-10月累计表现来看,固定收益的产品还是取得了正回报,这个正回报还不错,如果不考虑商品市场,跟股票相比的话,它还是正回报,而且累计回报超过4%,如果加上杠杆,累计回报可以到6%左右。那也就是说不管怎么样,尽管2014年涨了一年,2015年涨了一年,2016年债券又涨了一年,至少涨了三年,我在2015年底说过一句话,我说本轮债券牛市是历史上最长的一波牛市,还会持续,至于持续到什么时候,我不知道,有可能明年,有可能后年。

  市场为什么涨?两个原因,第一个原因是一大波钱进了债市,为什么讲一大波钱进了债市呢?我们讲一个市场是不是牛市或者牛得够不够,我们要看那些长期不涨的品种,那些很难涨的品种也涨起来了,就像买房子一样,那些很郊区的地方,什么配套都没有的房子也涨了一倍,那就一定是房产大牛市。债市也是一样的,债市有两种产品不受投资者待见,第一种债券叫超长债,15年、20年、30年,期限太长了,没人能承担那么高的利率风险,但是不好意思,它今年收益率下行幅度超过60个bp,比所有市场表现都好。还有一种是地方政府发行的债券,2015年地方政府发行了置换的债券,这些债券为什么大家不喜欢呢?是财政部硬塞给银行的,说你把高息债务置换成低息的地方政府债,银行不情不愿把这些债拿在手里,可是这些债在2015年的表现非常好,就是因为大家不愿意要这些地方政府债,才使得这些债有30-50bp的溢价,今年这30-50bp消失了,最终结果是整个债券市场的价值洼地被填平。
责任编辑: 杨燕艳 IZ111
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